| 发布日期：2024-08-01 17:05 点击次数：167 |
现时，大模子不休迭代升级，AI期骗快速发展，AI产业的发展后劲加快开释，AI宗旨也因此成为具备永远成长性的高景气度赛说念。
AI工夫势能下，借助AI增强竞争力、提高业求实力已是企业发展的迫切政策举措。联思集团看成一家全面布局AI的科技企业，基于AI内嵌的智能终局、AI导向的基础才能、AI原生作事及决议的业务布局，积极抢滩AI产业先机，尤其是在AI终局革掷中，联思集团以AI PC引颈波澜，有望引诱行业开启全新上行周期。
7月30日，民生证券发布研报以为，联思集团业务全面向AI升级开启发展新征途，成为AI波澜下的核心主张，督察其“推选”评级。
AI PC成长性看俏，联思集团占据先发上风
近期，电子相等细分限制的耗尽电子题材强势，并一度成为公募基金最趣味的行业，电子板块的超配比例也升至历史高位，成为投资新宠。
耗尽电子板块景气度高企背后，主若是业界看好其高细目性的功绩阐扬。确认IDC数据，耗尽电子核心居品的手机在本年二季度的寰宇出货量同比增长6.5%，同期PC出货量增速达3%。民生证券称，现时各大PC厂商库存水位已基本收复健康，行业复苏进取的基本条目一经具备。
毫无疑问，耗尽电子行业已步入复苏进取的增长通说念，行业基本面握续性向好。IDC、Canalys、Gartner等数据机构大皆预测，PC、手机等耗尽电子居品将在2024年全年结束正增长。如Gartner预测，2024寰宇PC出货量将结束3.5%的增长。
除此除外，耗尽电子行业在AI工夫赋能下，迎来了创新发展新周期。以PC来说，AI PC刺激PC商场翻开新增漫空间已成为业界共鸣，当今AI PC已步入放量渗入的阶段，曩昔有望成为主流机型。重叠PC商场回暖，民生证券以为，AI PC 的问世为行业带来第三次迫切变革，PC产业有望插足全新成长周期。
耗尽电子行业复苏与AI创新共振下，板块树立价值突显。中信证券指出，在复苏趋势陶冶+创新拐点到来的配景下，看好耗尽电子板块“短期不绝复苏+中永远端侧AI放量”的基本面改善，重心关爱端侧AI机遇。
联思集团看成耗尽电子龙头厂商，基于IDG智能开垦业务向端侧AI升级，并以AI内嵌的智能终局，打造“一体多端”政策，发力AI PC、AI手机、AI平板和AIoT开垦。在PC方面，联思集团份额稳占寰宇第一，一语气多年在寰宇商场占据近四分之一的商场份额，本年二季度，其以4.2%的增速收货了23.4%的商场份额，市占比不绝督察寰宇第一。
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濒临AI工夫矫正派潮，联思集团起原发展AI PC，并融合产业链各头部厂商打造了丰富的AI PC生态，推出了性能广泛的AI PC居品，后者可基于联思天禧大模子的个东说念主智能体“联思小天”，在个东说念主耗尽者、商用限制均可结束AI期骗和才能。
伴跟着AI PC软硬件的握续升级，AI PC用户体验握续提高，民生证券以为，在此配景下，AI PC有望迎来行业的“Chat GPT 时候”，联系订单有望加快落地。
联思集团看成AI PC核心主张，也将受益于AI PC的渗入迎来新增长。民生证券称，联思集团在AI PC具备先发上风和起原地位，其将在2025财年赢得业内起原的增长，具体从4Q24启动，跟着AI PC插足快速放量阶段，其PC销量有望结束握续增长，届时其IDG 业务有望在2025至2027财年分辩结束营收472.75/505.85/536.2亿好意思元，同比增速分辩达6%/7%/6%。
AI算力带动盈利核心上移，SSG利润增长引擎老成
生成式AI升级及AI工夫期骗，将握续引爆智能算力需求，使得AI算力成为AI产业中高细目性赛说念。中信证券称，AI波澜下，算力看成AI发展的基石商酌长周期，AI的永远发展将建立在算力成长的基础之上。
基于AI对算力的郁勃需求下，AI作事器发展远景可不雅。确认Digitimes预测，2024年高阶AI作事器预期出货54.3万台，较2023年景长172%。一般AI作事器期出货72.5万台，增长 54.2%。AI作事器的增长态势，有望带动算力厂商盈利核心上移。
联思集团锚定算力，以ISG基础才能决议业务为万千行业提供IT基础才能决议，该业求实力丰足，下搭客户笼罩微软、亚马逊、谷歌、字节进步、百度、腾讯等巨头相等他中小企业客户，其核心居品的作事器阐扬尤为出众，确认IDC数据，本年一季度，联思集团x86作事器销售额同比大幅增长200.2%，超出商场近177pts，商场份额跃居国内第三。
濒临AI发展的智能算力需求，联思集团通过构建“一横五纵”的AI导向的基础才能，造成指异构智算平台+作事器、存储、软件及超交融、数据网罗和边际基础才能居品和决议的业务布局。在AI作事器限制，联思集团基于联思问天和联思ThinkSystem品牌，居品线缓缓完善，可提供非凡60款援手AI期骗基础才能居品，并在本年收货了超70亿好意思元的AI基础才能订单。
在行业增长态势下，联思集团的算力基础才能业务也阐扬出较高增长后劲。民生证券称，联思集团的AI作事器业务展望跟着AI算力卡供应弥留的缓解，重叠B200等新址品的放量，将拉动其ISG业务在2025财年赢得优于行业的增长，并在接下来的2026、2027财年保握增长态势，展望2025至2027财年联思集团的ISG业务营收分辩为98.14/110.90/119.77亿元，同比增速为10%/13%/8%。
AI波澜还催化数字化智能化变革提速发展，AI+引颈的数字经济转型也将催生新一轮智能立异发展机遇。联思集团基于其SSG决议作事业务，芜俚使用AI工夫，并通过打造AI原生作事及决议，助力九行八业结束以AI驱动的数字化转型需求落地。
这个经由中，联思集团的SSG业务将不绝线路利润增长引擎的作用，结束更广袤的增长。确认民生证券预测，联思集团的该业务在2021至2023财年的年复合增长率达26.07%，2024财年该业务同比增长12%，展望2025至2027财年，联思集团的SSG将督察增长，并以10%傍边的增速增长，届时该业务营收将为82.94/92.06/101.27亿元。
以AI为增长能源，联思集团的业务举座呈现出积极进取发展态势，终点是占据先发上风的AI PC，有望引颈PC行业开启新一轮大成长周期，同期AI作事器订单放量，将带动联思集团盈利核心上移。民生证券展望，联思集团在2025至2027年的接下来三个财年，将结束营收609.24/660.64/705.22亿好意思元，净利润12.15/15.47/19.03亿好意思元。
从估值角度来看葉月あゆみ最新番号，联思集团功绩增永远景对应现时市值PE则分辩为13/10/8倍，低于惠普、超微电脑、波澜信息等可比公司均值水平，且其看成AI PC引颈者和港股AI核心主张，树立契机值得关爱。
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